立盟策略巴克莱上调标普500年末目标至7950点，盈利增长成主要支撑

　　巴克莱将标普500指数2026年末目标位由7800点上调至7950点，同时维持2027年末8800点的预测。该行表示，科技公司带动第二季度盈利超预期，促使其大幅上修指数每股收益预测；估值假设仍保持谨慎，本轮目标位调整主要由盈利增长驱动。

　　2026年EPS预测上调至365美元

　　巴克莱将标普500指数2026财年每股收益预测由337美元上调至365美元，2027财年预测由389美元上调至414美元。其基准情景预计，2026年指数每股收益将增长30.8%，对应21.8倍市盈率。

　　按9月8日收盘点位7673.52点计算，7950点目标较当前水平高约3.6%。巴克莱同时给出2026年8350点的乐观情景和6750点的悲观情景；2027年对应区间为9800点至7800点。

　　FactSet数据显示，分析师在7月至8月将标普500指数2026年自下而上的每股收益预测上调6.1%，由340.49美元提高至361.38美元。这一独立统计接近巴克莱最新365美元的预测，显示盈利预期上修并非单一机构判断。

　　科技公司推动第二季度盈利超预期

　　巴克莱统计显示，标普500成分股第二季度整体每股收益同比增长超过50%；剔除一次性项目后增幅为29.3%，同期销售额增长13.3%。86.2%的公司盈利超过市场一致预期，高于1998年以来75%的长期中位数。

　　大型科技公司第二季度每股收益增长35%，高于此前一个季度的30%；科技板块其余公司的增幅达到88%。Alphabet和亚马逊贡献了大部分盈利超预期幅度，Meta则未达到预期。

　　FactSet的统计进一步显示，Alphabet、亚马逊、Micron、英伟达和雪佛龙是第二季度标普500盈利增长的五大贡献者。Alphabet和亚马逊的投资收益显著推高GAAP利润；剔除这两家公司后，“七巨头”的盈利增幅由118.5%降至43.2%，说明不同盈利口径会显著影响科技公司的整体增速。

　　估值假设维持谨慎

　　巴克莱在分部估值框架中给予大型科技公司23倍市盈率、其他科技公司22倍、指数其余成分股21倍，均以2026年盈利预测为基础。该行称，尽管盈利前景改善，相关估值假设仍有意保持保守，目标位上调主要来自利润预测增长。

　　巴克莱预计，超大规模云服务商2027年资本支出将超过1.1万亿美元，同比增长67%，Alphabet和亚马逊预计贡献最大，Meta紧随其后。持续扩大的人工智能基础设施投入为科技公司增长提供支撑，同时也提高了市场对投资回报和融资成本的要求。

　　该行指出，在收益率处于高位并继续上升的环境下，业绩不及预期的公司遭受的市场惩罚明显大于业绩超预期公司获得的回报，反映当前股价已经包含较高的盈利门槛。

　　下调公用事业板块评级

　　行业配置方面，巴克莱继续看好科技、媒体和电信以及工业板块，对消费相关板块持负面观点，其余板块维持中性。

　　该行将公用事业板块评级由“正面”下调至“中性”，理由包括加州未能推动具有实质意义的山火责任制度改革，以及美国多个州围绕数据中心审批出现跨党派阻力。